Después de las importantes subidas acumuladas por las bolsas en los últimos años, muchos inversores se encuentran ante una duda lógica: ¿sigue siendo un buen momento para invertir o estamos llegando tarde?
Los principales índices bursátiles han vivido una etapa muy positiva, especialmente en Estados Unidos, donde el impulso de las grandes compañías tecnológicas, las expectativas alrededor de la inteligencia artificial y la fortaleza de los beneficios empresariales han situado al S&P 500 cerca de máximos históricos. Esta subida ha hecho que muchos ahorradores se pregunten si todavía queda recorrido o si el mercado está demasiado caro.
La respuesta, como suele ocurrir en inversión, no es sencilla. Que la bolsa esté en máximos no significa necesariamente que vaya a caer. De hecho, los mercados han alcanzado máximos muchas veces a lo largo de la historia y posteriormente han seguido subiendo. Pero también es cierto que existen algunos factores que justifican cierta prudencia.
Entre los riesgos actuales encontramos unas valoraciones exigentes en algunos sectores del mercado; la posibilidad de que los beneficios empresariales no cumplan unas expectativas muy elevadas; unos tipos de interés que podrían mantenerse altos durante más tiempo del esperado; y un posible enfriamiento de la economía mundial.
Entonces, ¿cómo puede saber un inversor si está ante un buen momento para invertir?
Analizar si la bolsa está cara o barata
Una de las herramientas más utilizadas para analizar si un mercado cotiza a valoraciones elevadas o reducidas es es el PER (Price Earnings Ratio), que compara el precio de las acciones con los beneficios que generan las empresas.
En el caso del mercado global desarrollado, representado por el índice MSCI World, el PER esperado se sitúa alrededor de 19 veces beneficios, algo superior a la media de los últimos diez años (en el entorno de las 16 ó 17 veces). La diferencia es más acusada en Estados Unidos, donde el S&P 500 cotiza con valoraciones superiores a las de otros mercados desarrollados como Europa o Japón.
En todo caso, un PER alto no significa automáticamente que la bolsa vaya a caer. Todo depende de cómo evolucionen los resultados empresariales. Si las empresas continúan aumentando sus beneficios, una bolsa aparentemente cara puede seguir teniendo sentido. Pero si las previsiones son demasiado optimistas y los resultados decepcionan, las valoraciones pueden ajustarse rápidamente.
En definitiva, además del precio, conviene mirar la evolución de los beneficios esperados, los márgenes empresariales y la salud financiera de las compañías.
Comparar la bolsa con otras alternativas
Otro elemento que muchas veces pasa desapercibido es la comparación entre la bolsa y otros activos.
Cuando los tipos de interés son bajos, los inversores suelen estar más dispuestos a pagar valoraciones elevadas por las acciones porque las alternativas ofrecen poca rentabilidad. Sin embargo, cuando los bonos o los productos de renta fija ofrecen rentabilidades atractivas, la bolsa necesita justificar mejor sus valoraciones.
La decisión de invertir no depende solo de si la bolsa está cara o barata, sino también de qué alternativas tiene el inversor.
Por eso, una bolsa puede parecer cara en términos absolutos, pero no necesariamente estarlo si las alternativas de inversión ofrecen rentabilidades muy inferiores.
El riesgo del market timing
Aunque analizar las valoraciones o el contexto económico puede ayudarnos a tomar mejores decisiones, hay una realidad que conviene tener presente: intentar adivinar el mejor momento para invertir (es decir, hacer market timing) suele ser una estrategia muy difícil de llevar a cabo con éxito.
Los datos históricos muestran que quedarse fuera del mercado durante demasiado tiempo puede tener un coste elevado. Según un análisis de J.P. Morgan Asset Management, una inversión de 10.000 dólares en el S&P 500 entre enero de 2005 y diciembre de 2024 habría alcanzado aproximadamente 71.000 dólares si el inversor hubiera permanecido invertido durante todo el periodo. Sin embargo, si se hubiera perdido los 10 mejores días de mercado, el resultado habría sido de unos 32.000 dólares. Y si se hubiera perdido los 30 mejores días, la inversión apenas habría aumentado hasta aproximadamente 11.000 dólares.
La explicación es que los mejores días de bolsa suelen producirse en momentos de elevada incertidumbre, precisamente cuando muchos inversores sienten más ganas de permanecer fuera del mercado. Esperar a que el escenario sea completamente claro puede hacer que se pierdan parte de las recuperaciones.
Esto no significa que el momento de entrada sea completamente irrelevante. Si un inversor tiene una cantidad importante de dinero disponible y le preocupa invertir justo antes de una caída, una alternativa puede ser hacerlo de forma progresiva mediante aportaciones periódicas. Esta estrategia no garantiza una mayor rentabilidad, pero permite repartir el momento de entrada y reducir el impacto emocional de una posible caída inicial.
Por otra parte, para un inversor con un horizonte temporal largo, suele ser más importante el tiempo que permanece invertido que acertar el día exacto en el que entra en el mercado. La historia demuestra que las bolsas han atravesado numerosos altibajos, pero los inversores capaces de mantener una estrategia disciplinada durante años han tenido más posibilidades de beneficiarse del crecimiento económico.
En este sentido, hay una frase muy extendida en el mercado (y que algunos atribuyen a Warren Buffett): el mejor momento para invertir fue ayer; el segundo mejor momento es hoy. Y aunque pueda parecer una simplificación, transmite una idea importante: esperar indefinidamente al momento perfecto puede hacer que el inversor pierda oportunidades mientras intenta evitar una caída que quizá nunca llegue.
